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第一，信贷传导渠道是我国最重要的货币政策传导渠道，但有效性逐步下降。我国金融体系以间接融资为主，贷款占社会融资规模存量的比重接近70%，宽信用传导高度依赖银行。我们选取贷款增速和M2同比增速为中间指标，计算其与GDP增速的相关性发现：一是信贷传导渠道的效率总体较高，纳入滞后项测算得到M2与GDP合计三轮宽货币周期的相关性达到0.83，贷款与GDP合计三轮宽货币周期的相关性为0.77。二是第一轮宽货币的传导效率最高，第三轮宽货币周期的传导效率最低，显示宽货币向宽信用传导的难度加大。

周三亚市盘中，现货黄金承压于1192美元附近，受美元指数再度恢复涨势影响，黄金承压失守1200美元整数关口，隔日走势上亚市早盘开于1200.94美元/盎司后金价短暂上涨，录得日内高点1201.96美元/盎司后转跌，金价震荡下行语灵VEaca88实仓布局1298空单，金价在欧市转盘整，多空胶着之后金价大幅跳水。美市金价不断走低，多空争夺激烈，空方 终 占上风，录得日内低点1189.20美元/盎司后反弹，空单获利8美金离场。金价再转盘整走势，终收于1191一线，日线上收取一根实体阴柱。

1993年， 中国社会科学院第三世界研究中心特约研究员聘书；1993年，《世界格局变动中发展中国家面临的挑战》融化北京大学科研成果二等奖；1993年，获政府特殊津贴，表彰为发展我国高等教育事业做出的突出贡献；1995年，参加APEC课题研究获科研成果证书；

责任编辑：陈平但是对于黄金来说，也并不全是坏消息，好消息是，根据商品期货交易委员会CFTC最新的每周数据，基金经理已经开始缩减他们对黄金期货的一些极端看跌仓位。德国商业银行的一份研究报告称，根据CFTC的统计数据，投机性金融投资者在截至8月28日的一周内将黄金空头头寸平仓，从而促进了过渡期间的价格回升。

但根据我们报告《怎么看美元？》（2018年7月11日）中的观点叠加美元CFTC非商业净多单占比所处的位置，往后看美元继续大幅升值的概率正在下降。此外，最新消息，土耳其贸易部长表示该国恳请美国特朗普总统重返谈判桌，问题应该通过对话与合作来解决[1]。若美元上行风险下降，美土贸易形势出现转机，则土耳其进一步酝酿经济及金融危机的可能性就会降低；否则这种风险将上升。