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正文1. 不同市场环境中,转债投资策略的变化转债作为一类重要的大类资产,在经过了近三年的快速扩容后,已经逐渐被广大投资者所熟悉,参与转债投资的群体也越来越丰富。2017年以前主要以基金为主,转债持仓占比超过35%,2018、2019年占比持续下滑,目前占比约为17%。而保险、社保等长线资金转债持仓比例有所提升,合计占比约为13%。券商自营、券商资管、年金、专户理财等绝对收益账户同样持有了大量转债,合计占比约为20%。还有一些持仓主要集中在一般法人、自然人、信托、QFII等账户中。另一方面,从参与转债投资的基金类别来看,仍主要以固收类投资者为主,一、二级债基、以及偏债型及纯债型基金转债合计持仓占比接近90%,是市场中最大的参与者。而随着转债市场关注度的提升,权益类投资者也逐渐增强了对转债的配置,目前转债持仓占比约为10%。另外还有一类参与者主要为FOF产品,但主要持有转债基金,转债个券的持仓体量较小。

搅动7600亿指数基金市场开放式股票指数基金及相关联接基金,同样是转融通的重要参与者,这为7672亿元规模的指数基金带来利好。Wind数据显示,截至今年1季度末,被动指数型股票基金的规模达6836.41亿元,指数增强型股票基金的规模达836.32亿元,合计规模达到7672.72亿元。二季度以来,截至6月20日,被动指数型基金中的股票ETF规模持续增长,较一季度末增长了247.34亿元。从1季度末数据看,被动指数型股票基金中规模排名靠前的ETF产品,最新规模均超过200亿元。

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